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三元达:网络优化覆盖行业的领先者

发布时间:2010-05-14    研究机构:浙商证券

公司概况:公司是一家国内领先的无线网络优化覆盖设备供应商和服务提供商,其主要产品有移动网络优化直放站、嵌入式和监控软件、无线局域网收发器、WiFi 干线放大器、无线数字电视传输微波发射器、转发器。产品涵盖了所有主流的移动通信制式标准、集群通信制式标准和数字电视制式标准。

行业背景:公司位于无线网络优化覆盖行业(属于通信设备制造业)的中游,其上游为常规电子器材生产行业,下游为移动电信运营商。因此,公司受益于当前运营商对3G 通信网络建设的大量采购。根据赛迪顾问预计,10-12 年中国通讯设备市场规模将分别达到1443.8 亿、1536.9 亿和1602.3 亿。另外,“三网融合”和无线宽带市场的增长也给公司新业务的扩张奠定了基础。

竞争优势:1)渠道与服务优势:公司在26 个省市、自治区成了23 个办事处和44 个技术服务中心;2)均衡发展的客户优势:07-09 年,公司业务收入来自于移动、联通和电信的占比分别为26.66%、45.20%和21.45%;3)研发和技术优势:公司目前拥有129 名专业研发人员,并与厦门大学和福州大学进行合作;4)产品线丰富:公司产品涵盖了主要的射频放大应用领域。

募投项目:本次公开发行募集资金投向:1)2G 移动通信直放站数字化技改扩能项目:3642 万元;2)3G 移动通信直放站产业化项目:6340 万元;3)营销服务网络扩建项目:3200 万元;4)数字电视无线覆盖设备扩能项目:3166万元;5)宽带无线接入设备扩能项目:3249 万元;6)技术研发中心扩建项目:2778 万元,除最后一个项目的建设周期为12 个月,其他均为18 个月。

投资建议:预期2010-2012 年公司摊薄后每股收益0.56 元、0.80 元和1.07元。综合绝对估值和相对估值结果,公司的合理价值为21.50-25.13 元,建议申购。

申请时请注明股票名称